二季度接近尾聲，營養(yǎng)品行業(yè)可謂幾家歡喜幾家愁。

從品牌商視角來看，“營養(yǎng)膳食補充劑第一股”湯臣倍健2024年上半年面臨營收和利潤雙降的頹勢，其中營收同比下滑了17.56%，歸母凈利潤同比下滑42.34%。

另一家龍頭企業(yè)健合集團則與之相反，在嬰幼兒營養(yǎng)品及護理用品業(yè)務面臨結構性困境時，成人營養(yǎng)品業(yè)務挑起增長大梁，實現(xiàn)了雙位數(shù)的業(yè)績增長。

反觀生產(chǎn)商，仙樂健康、嘉必優(yōu)、新和成等扎根不同品類的產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)普遍迎來了業(yè)績預喜，其中ARA龍頭嘉必優(yōu)預計凈利潤實現(xiàn)翻倍增長。

品牌商因競爭激烈導致業(yè)績分化，供應商則普遍賺得盆滿缽滿，喜憂參半的業(yè)績預告中，唯一能確定的是營養(yǎng)品賽道真的火了。

品牌商酣戰(zhàn)

此前觀潮新消費（ID：Tidesight）曾在文章《國潮風云|湯臣倍健VS Swisse：誰是年輕人的“續(xù)命藥”？》中指出，湯臣倍健和健合集團旗下的Swisse分別位居2023年淘系平臺保健食品類目的TOP2和TOP1。

兩者在淘系平臺保健食品類目下的市占率之和達到10%，位居其后的三四五名市占率之和不足5%，作為業(yè)內(nèi)兩大令人難以望其項背的存在，其業(yè)績變動亦是行業(yè)的晴雨表。

先來看湯臣倍健。

湯臣倍健成立于1995年，是中國最早一批入局營養(yǎng)保健食品的品牌，2002年率先將膳食營養(yǎng)補充劑引入非直銷領域，2010年登陸A股，成為“營養(yǎng)膳食補充劑第一股”。

2017年，湯臣倍健正式進入策略轉(zhuǎn)型期，提出“大單品+電商品牌化+跨境電商”三大關鍵詞。通過收購和其自身的不斷發(fā)展，湯臣倍健已經(jīng)成長為國內(nèi)少有的多品牌、大單品、全品類布局的企業(yè)。

近日，湯臣倍健發(fā)布了2024年半年報，財報顯示，今年上半年，湯臣倍健營收同比下滑17.56%至46.13億元，凈利潤同比下滑42.34%至8.91億元。

其中，主品牌“湯臣倍健”以及子品牌“健力多”“Lifespace”營收分別同比下滑19.77%、16.81%和24.79%，境外LSG則同比略降4.72%。

在營養(yǎng)品加速滲透的當下，作為營養(yǎng)保健品龍頭的湯臣倍健，業(yè)績下滑頗為蹊蹺，畢竟2023年財報中，湯臣倍健的營收和凈利潤還分別實現(xiàn)了19.66%和26.01%的增長。

但事實上，湯臣倍健對業(yè)績變臉早有預兆。今年3月，湯臣倍健董事長梁允超在致股東信的開頭便直言：“這個數(shù)字剔除全行業(yè)性的階段性高增因素外，客觀來看，沒有任何自喜的理由?！?/span>

拉長時間線會發(fā)現(xiàn)，湯臣倍健2023年單季度歸母凈利潤持續(xù)下滑，四季度直接出現(xiàn)了1.55億元的虧損。

2024年一季度，湯臣倍健開始恢復元氣，但同比2023年一季度，營收和歸母凈利潤分別下滑14.87%和24.93%。

二季度也不容樂觀，湯臣倍健營收和歸母凈利潤同比去年分別下滑20.93%和68.12%，另外環(huán)比一季度，兩項數(shù)據(jù)也分別下滑了25.66%和77.36%。

對于業(yè)績萎靡的原因，湯臣倍健在財報中表示，上半年消費環(huán)境持續(xù)發(fā)生變化，行業(yè)競爭加劇，公司階段性經(jīng)營策略未能有效推動年初預期目標的實現(xiàn)，再加上去年業(yè)績的高基數(shù)影響。

為了應對激烈的行業(yè)競爭，湯臣倍健即便營收放緩也不敢放松對市場的投放力度。

2024年上半年湯臣倍健銷售費用超過18億元，與去年持平。其中占大頭的三項支出分別是市場推廣費、平臺費以及廣告費，在市場推廣費和廣告費均有下滑時，拉動成本增長的便是平臺費。

財報顯示，2024年上半年，湯臣倍健花費的平臺費用達到5.32億元，同比去年增長20.48%，主要系電商平臺結構變化及付費流量增加所致。

但平臺費用的支出并未帶來線上業(yè)績的增長。2024年上半年，湯臣倍健線上渠道營收同比下滑20.54%，另外占收入主體的線下渠道，營收增速也同比下降了15.82%。

對比湯臣倍健，Swisse的業(yè)績頗為喜人。

2015年9月，當時還未更名的健合國際（原名合生元）斥資13.9億澳元收購Swisse 83%的股權。之后又以3.11億澳元收購Swisse剩余小股東17%的股權，實現(xiàn)100%控股Swisse。

在健合國際的主導下，Swisse在中國的業(yè)績進一步爆發(fā)。健合集團財報顯示，2023年以Swisse為主的成人營養(yǎng)與護理用品業(yè)務營收61.45億元，同比增長34.8%。從2015年被收購至今，Swisse銷售額已經(jīng)增長3倍。

健合集團2024年上半年業(yè)績預告中指出，公司預期經(jīng)調(diào)整可比純利將較去年同期錄得30%至40%的跌幅，其中嬰幼兒營養(yǎng)及護理用品業(yè)務預期錄得雙位數(shù)降幅，而成人營養(yǎng)即護理用品業(yè)務依舊保持了雙位數(shù)增長。

與湯臣倍健一樣，為了擴大市占率，Swisse的銷售成本也在逐年攀升，2023年健合集團成人營養(yǎng)即護理用品業(yè)務的銷售及分銷成本達到23.38億元，同比增長23.4%。

整體來看，營養(yǎng)品行業(yè)下游正陷入酣戰(zhàn)，各品牌投入力度都有所加強，其中渠道是核心變量。

90年代起家的湯臣倍健一直以線下渠道為核心，單從境內(nèi)收入來看，線下渠道占比達到78%。但從行業(yè)數(shù)據(jù)來看，線上渠道已成為核心，湯臣倍健在2023年財報中提到，國內(nèi)膳食營養(yǎng)補充劑渠道中，線上渠道預計占比56%，直銷渠道20.8%，藥店16.4%，現(xiàn)代商超1.4%，其他渠道5.4%。

與此同時，近年來營養(yǎng)保健品在線下銷售情況并不樂觀，中康CMH零售市場數(shù)據(jù)顯示，2023年中國藥店膳食營養(yǎng)補充劑整體增速為-5.4%，2024年上半年再度下降20.5%。這也進一步削弱了湯臣倍健的地位。

線上渠道亦有分化，其中抖音增速最快，魔鏡洞察數(shù)據(jù)顯示，抖音保健食品類目在2023年實現(xiàn)了翻倍增長，而淘系和京東增速分別僅有7.1%和16.3%。

根據(jù)蟬魔方數(shù)據(jù)，2023年5月-2024年4月，保健食品類目TOP3分別為諾特蘭德、仁和與五個女博士，湯臣倍健與Swisse分別位居第八和第五。

兩家巨頭尚未在新興渠道拔得頭籌，這也成了其余品牌加速占據(jù)市場的機會，市場競爭也持續(xù)激化。

“賣水人”發(fā)財

歐睿數(shù)據(jù)顯示，2023年中國維生素與膳食補充劑行業(yè)零售總規(guī)模達到2253億元，較上年增長約11.6%。此外，相比于發(fā)達國家，我國膳食營養(yǎng)補充劑的滲透率還遠遠不足，人均消費約為美國的22%。

另一方面，營養(yǎng)品行業(yè)市場集中度不高，位居第一的湯臣倍健市占率為10%左右，CR3為22.8%左右。大體量、高增長潛力以及低市場集中度決定了營養(yǎng)品行業(yè)仍有跑馬圈地的機會。

因此當下游品牌商攻城略地，上游的“賣水人”普遍迎來了“天降橫財”。

首先來看仙樂健康。仙樂健康是國內(nèi)第一家以營養(yǎng)健康食品B端業(yè)務為主營業(yè)務的上市公司，也是國內(nèi)少有的n可供應軟膠囊、營養(yǎng)軟糖、飲品、片劑、粉劑和硬膠囊多種劑型的營養(yǎng)品生產(chǎn)商。

仙樂健康近日發(fā)布的2024年半年報中指出，2024年上半年營業(yè)收入約19.90億元，同比增長28.85%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.54億元，同比增長52.66%。

對于業(yè)績增長，仙樂健康表示受益于中美歐研發(fā)、供應鏈、銷售協(xié)同體系以及銷售組織革新，公司抓住全球營養(yǎng)健康食品行業(yè)穩(wěn)步增長，市場需求增加的契機。

踩準全球營養(yǎng)品市場的增長趨勢，離不開仙樂健康這些年不斷的“南征北討”。2016年仙樂健康收購了德國Ayanda公司，后者是歐洲五大軟膠囊制造商之一；2022年仙樂健康斥資12億元收購美國營養(yǎng)補充劑CDMO企業(yè)Best Formulations。

隨著版圖的擴張，仙樂健康的全球化格局也在不斷變化。上市當年（2019年），仙樂健康在中國、美洲、歐洲以及其他地區(qū)的營收占比分別為60.85%、10.25%、27.67%和1.22%，2023年，上述數(shù)據(jù)已經(jīng)變成51.67%、29.15%、14.77%和4.41%。

其中美洲市場是最大的變量，單從收入來看，美洲市場營收從2019年的1.6億元增至2023年的10.4億元。

作為全球營養(yǎng)品最大的市場，美洲地區(qū)收入占比的提高也更加鞏固了仙樂健康的全球化地位，另一方面，分散的市場布局得以讓仙樂健康吃到全球營養(yǎng)品穩(wěn)定增長的紅利。

除了仙樂健康，其他細分品類龍頭也獲得了不錯的增速。

比如維生素龍頭新和成，據(jù)業(yè)績預告，2024年上半年新和成歸母凈利潤預計可達20.77億元-22.25億元，同比增長40%-50%。

這一方面源于新和成自身在維生素領域多年來的布局，目前新和成在國內(nèi)維生素市場的市占率為14%，還是國內(nèi)最大的維生素A和維生素E的生產(chǎn)商。

另一方面也離不開維生素行業(yè)目前遇到的變化。據(jù)媒體報道，截至7月31日，維生素A市場價自2023年12月以來大幅上漲81.2%；維生素E市場價自2023年12月以來大幅上漲103.8%；維生素D3市場價自今年5月底以來漲幅超過330%。

此外，今年8月初，海外化工龍頭巴斯夫德國工廠發(fā)生爆炸，百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，維生素A和維生素E市場價單日分別上漲27.55%、13.09%。

再如國內(nèi)最大的ARA供應商嘉必優(yōu)，今年上半年預計實現(xiàn)營業(yè)收入為2.4億元到2.8億元，同比增長20.75%到40.87%；預計凈利潤為6100萬元至7300萬元，同比增長75.05%到109.49%。

縱觀“賣水人”們的發(fā)財思路，首先離不開全球營養(yǎng)品行業(yè)普遍性的增長。

受大流行影響，消費者健康意識與日提升，“以養(yǎng)代醫(yī)”觀念日趨流行。與此同時全球老齡化程度不斷加深，年輕群體也更加注重身體健康，營養(yǎng)品在全齡段的滲透率都有提高。

根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，2023年全球營養(yǎng)健康食品零售規(guī)模超過1870億美元，過去三年的年均復合增長率為6.5%，預計未來三年將保持6%的穩(wěn)健增速。

從地域分布來看，美國營養(yǎng)品市場規(guī)模最大，中國營養(yǎng)品市場增速最快，這兩者已成為國產(chǎn)營養(yǎng)品廠商的必爭之地，也決定了國產(chǎn)廠商的市占率上限。

與此同時，國產(chǎn)廠商自身綜合實力也在與日提升。

眾所周知，營養(yǎng)保健食品領域長期以來都由國際巨頭主導話語權，但隨著國產(chǎn)廠商實力的增強，反攻的趨勢日益明顯。

此前我們便提到仙樂健康制定的輔酶Q10軟糖劑型標準，在今年7月通過了美國藥典委員會的審核，將于12月1日在全球?qū)嵭小?/span>

再比如，歐盟委員會近日在官網(wǎng)發(fā)布公告，嘉必優(yōu)藻油DHA已獲得歐盟委員會授權，作為新資源食品在歐盟市場銷售，該產(chǎn)品的應用范圍涵蓋嬰幼兒食品領域，這也表明嘉必優(yōu)藻油DHA產(chǎn)品已達到歐盟安全標準。

不過在部分細分領域，國產(chǎn)廠商與外資仍有差距，比如益生菌，菌株的開發(fā)始終是卡住國產(chǎn)廠商命脈的環(huán)節(jié)，時至今日，國內(nèi)益生菌產(chǎn)品的菌株仍有85%壟斷在杜邦和科漢森手中。

結語

無論是下游品牌商的激烈酣戰(zhàn)，還是上游供應商的蒸蒸日上，都昭示著營養(yǎng)品行業(yè)發(fā)展勢頭銳不可當。

但站在當下，仍需要指出的是，國內(nèi)營養(yǎng)品仍缺乏明確的概念界定和法律地位。

過去被官方蓋章認證的一般是保健食品，但隨著功能性食品逐漸流行，概念再度多樣化，加劇了消費者辨識的難度，也不利于行業(yè)的統(tǒng)一發(fā)展。

比如保健食品一般有官方授權的“藍帽子”認證，而功能性食品則缺乏法律地位，本質(zhì)上仍是普通食品，廣告宣傳也不可直接提相關功效。

但在營銷概念層出不窮的當下，想要避開官方“雷區(qū)”，拐彎抹角提功效并不困難，更何況不少保健食品企業(yè)也開始效仿功能性食品的思路，將產(chǎn)品做得更加零食化、輕量化，更模糊了兩者的區(qū)別。

即便是頭部企業(yè)，對所屬行業(yè)也缺乏統(tǒng)一定義，比如湯臣倍健在年報中將自己納入“膳食營養(yǎng)補充劑行業(yè)”，而仙樂健康的財報則強調(diào)自己是“營養(yǎng)健康食品企業(yè)，并具體劃分了保健食品、營養(yǎng)功能食品、特殊膳食食品和營養(yǎng)強化食品四個類目。

另一方面，相比于西方，中國還有滋補養(yǎng)生的理念，東阿阿膠、同仁堂等中藥老字號企業(yè)以及燕之屋等滋補食品企業(yè)近幾年也乘著大健康概念的風行發(fā)展得如火如荼，這對本就模糊不清的營養(yǎng)品行業(yè)而言更是雪上加霜。

營養(yǎng)品發(fā)展已經(jīng)勢不可擋，尤其是當下正不斷演化出諸多細分品類，除了維生素、礦物質(zhì)這類傳統(tǒng)營養(yǎng)品，護眼、護肝、心血管健康、骨骼發(fā)育等細分需求不斷壯大。

但在風口起舞前，給予明確的法律地位和概念界定仍是當務之急。