前不久，一只圓山大健康產(chǎn)業(yè)投資基金成立，規(guī)模5億元。根據(jù)企查查信息顯示，這只圓山大健康產(chǎn)業(yè)投資基金執(zhí)行事務(wù)合伙人為漳州戰(zhàn)新創(chuàng)業(yè)投資基金管理有限公司，出資額為5億元人民幣，經(jīng)營(yíng)范圍為創(chuàng)業(yè)投資（限投資未上市企業(yè)）和以私募基金從事股*投資、投資管理、資產(chǎn)管理等活動(dòng)。

單從規(guī)模來(lái)看，這只基金并不出眾，有意思的是這只基金的背后有一只中國(guó)老中藥。

根據(jù)股權(quán)穿透顯示，此基金由生物醫(yī)藥上市公司片仔癀的全資子公司漳州片仔癀投資管理有限公司，漳州片仔癀資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司、漳州市產(chǎn)業(yè)股*投資有限公司等共同持股。

歷經(jīng)千年沉淀，中國(guó)孕育出無(wú)數(shù)珍貴的重要醫(yī)學(xué)瑰寶，片仔癀就是其中之一，其以其卓越的療效和深厚的文化底蘊(yùn)，成為中醫(yī)藥寶庫(kù)中的一顆璀璨明珠。片仔癀的成立可以追溯到明朝嘉靖年間，距今已有近500年的歷史。

老中藥殺入創(chuàng)投圈做LP，這樣的身份轉(zhuǎn)變無(wú)疑很有意思。值得一提的是，根據(jù)歷史資料，此次并不是片仔癀第一次殺入創(chuàng)投圈。在此之前，它就已經(jīng)有了對(duì)外投資的事件發(fā)生，并且投資了一大批醫(yī)藥企業(yè)。

片仔癀做LP，只是醫(yī)藥企業(yè)給PE/VC們送錢(qián)的冰山一角。放眼望去，正有一大批醫(yī)藥企業(yè)殺入創(chuàng)投圈。

500年老中藥，熱衷投資

在中藥行業(yè)，素有“北有同仁堂，南有片仔癀”一說(shuō)。

傳說(shuō)片仔癀最初是宮廷御用之藥，在明朝嘉靖年間，一名宮廷御醫(yī)不滿朝廷暴政，攜片仔癀以方逃離皇宮，流落到寺廟中。由于寺內(nèi)僧人，經(jīng)常有傷骨傷，御醫(yī)見(jiàn)狀便多方收集藥材，按秘方精制成藥錠為僧人療傷，效果奇佳。此外，漳州地區(qū)天氣濕熱，蛇蟻居多。百姓絡(luò)常發(fā)生惡瘡蟲(chóng)毒，無(wú)名高熱腫痛，附近百姓紛紛慕名求藥，用后皆是藥到病除。久而久之，此藥被百姓推崇，在寺內(nèi)代代相傳。

清末年間，片仔癀由寺廟流入民間，再到后來(lái)，片仔癀被納入漳州制藥廠，后又被改制成現(xiàn)在的片仔癀公司。

隨后，片仔癀？公司在2003年6月在上海*券交易所上市，最巔峰時(shí)刻市值高達(dá)3000億。目前，片仔癀擁有一家研究院、35家控股子公司、7家參股公司，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)6大品類(lèi)、400多個(gè)系列產(chǎn)品。截至發(fā)稿，片仔癀公司總市值超過(guò)1200億，在中藥上市企業(yè)的市值排名中名列前茅。

值得一提的是，自上市以來(lái)，受原材料價(jià)格的上漲，片仔癀旗下產(chǎn)品的價(jià)格就在緩慢提升，最近一次的提價(jià)是在2023年5月份，這款產(chǎn)品的零售價(jià)格上漲到了驚人的藥片單價(jià)760元一顆，漲幅為28.81%。

追溯片仔癀進(jìn)入創(chuàng)投圈的故事，融中財(cái)經(jīng)所查到的最早記錄發(fā)生在2015年。當(dāng)年的5月5日，片仔癀發(fā)布晚間公告，表示公司與興業(yè)*券全資子公司興業(yè)資本合作設(shè)立興業(yè)片仔癀資本管理有限公司，注冊(cè)資本1000萬(wàn)元，公司擬出資490萬(wàn)元，占比49%。

興業(yè)片仔癀資本管理有限公司擬發(fā)起設(shè)立興業(yè)片仔癀醫(yī)療健康股*投資基金（有限合伙），基金規(guī)模5億元，以投資于有潛力的醫(yī)療健康行業(yè)企業(yè)為主。片仔癀作為基金有限合伙人，擬認(rèn)繳金額為8510萬(wàn)元，首期出資額為50%。

片仔癀方表示，此次參與發(fā)起設(shè)立股*投資基金，有助于充分利用各合作伙伴的資源優(yōu)勢(shì)，有效挖掘全國(guó)優(yōu)質(zhì)的醫(yī)療項(xiàng)目，幫助公司整合產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)資源，完善戰(zhàn)略布局，使得公司通過(guò)外延式擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

之前的2023年3月，漳州片仔癀投資管理有限公司與盈科資本、江西江投私募基金共同發(fā)起設(shè)立“片仔癀盈科生命大健康產(chǎn)業(yè)基金”?；鹨?guī)模擬設(shè)定10億元，主要對(duì)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)、生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)等行業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行直接或間接的股*投資。

根據(jù)媒體報(bào)道，片仔癀還曾與興業(yè)*券等機(jī)構(gòu)合作，成立了近20億的4只基金，是一個(gè)低調(diào)的LP角色。此外，片仔癀還曾出手投資龍暉藥業(yè)、家化口腔、力品藥業(yè)等醫(yī)藥公司。其中，力品藥業(yè)在上交所IPO排隊(duì)八個(gè)月，2023年年初完成了第三輪問(wèn)詢，2024年4月完成了A股上市輔導(dǎo)，擬于A股上市。這家公司的背后有20家頂級(jí)私募入股，其中紅杉資本、招銀國(guó)際、深創(chuàng)投以及片仔癀等都在前十股東之列。

推動(dòng)化妝品業(yè)務(wù)的分拆上市

頻繁參與投資的片仔癀，其本身業(yè)績(jī)?nèi)绾文兀?/span>

7月24日晚間，中藥茅片仔癀發(fā)布了2024年半年度業(yè)績(jī)快報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入56.5億元，同比增長(zhǎng)11.99%；歸母凈利潤(rùn)17.2億元，同比增長(zhǎng)11.61%。雖然看起來(lái)，片仔癀的業(yè)績(jī)?cè)鏊匐m然不夠亮眼，但仍然維持了兩位數(shù)的中高增速。這樣的業(yè)績(jī)足以支撐片仔癀的投資大業(yè)。

值得一提的是，在片仔癀公司的整體營(yíng)收中，醫(yī)藥業(yè)務(wù)的占比巨大。具體來(lái)看，2023年全年公司的醫(yī)藥制造業(yè)收入占總營(yíng)收的47.74%。

而隨著時(shí)代的進(jìn)步，傳統(tǒng)中藥或多或少都在進(jìn)行一些年輕化的新花樣。比如同仁堂此前推出的中藥奶茶。而片仔癀也在做這方面的嘗試，最引人注目的就是其化妝業(yè)務(wù)。

公開(kāi)資料表明，片仔癀進(jìn)入化妝品領(lǐng)域已有40多年。1980年，片仔癀便推出了皇后牌片仔癀珍珠膏、珍珠霜等暢銷(xiāo)產(chǎn)品。2002年，福建片仔癀化妝品有限公司成立，化妝品業(yè)務(wù)由此迎來(lái)新篇章，旗下有“片仔癀”“皇后”等多個(gè)品牌，涵蓋護(hù)膚、洗護(hù)類(lèi)產(chǎn)品。

根據(jù)財(cái)報(bào)，片仔癀2023年上半年化妝品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.4億元，凈利潤(rùn)0.62億元，凈利率高達(dá)25.83%，遠(yuǎn)超許多美妝上市企業(yè)。

通過(guò)財(cái)報(bào)可知，“化妝品、日化”板塊，是片仔癀除“醫(yī)藥制造業(yè)”之外毛利率最高的板塊，也是近年來(lái)片仔癀重點(diǎn)轉(zhuǎn)型的方向。就目前來(lái)看，化妝品業(yè)務(wù)還只是片仔癀集團(tuán)“小菜一碟”。

但片仔癀仍對(duì)化妝品業(yè)務(wù)抱有重望，早在2020年10月，片仔癀就有了其化妝品“分拆上市”的打算，官方發(fā)布公告稱(chēng)此舉有利于發(fā)揮資本市場(chǎng)作用，提升公司和控股子公司片仔癀化妝品核心競(jìng)爭(zhēng)力。到2023年8月，分拆上市有了更新的消息，片仔癀公司正推動(dòng)控股子公司片仔癀化妝品上市。報(bào)告期內(nèi)，片仔癀化妝品正在梳理IPO盡職調(diào)查問(wèn)題，推進(jìn)股份制改造流程。

然而，命運(yùn)給片仔癀看了一個(gè)大大的玩笑，自從2020年開(kāi)始宣布試圖推動(dòng)化妝品業(yè)務(wù)的分拆上市之后，2021年起，片仔癀化妝品業(yè)績(jī)連續(xù)幾年下滑。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，已經(jīng)有超300家藥企扎堆在化妝品市場(chǎng)，其中A股上市藥企經(jīng)營(yíng)范圍中包含“化妝品”的至少有30多家，如云南白藥、同仁堂、白云山、九芝堂、仁和藥業(yè)等。和片仔癀一樣，它們進(jìn)軍化妝品的基本目的不外乎兩點(diǎn)：一是看中其高毛利，二是期望打造成為新的增長(zhǎng)曲線。

其中最有名的當(dāng)屬云南白藥，靠牙膏賺的盆滿缽滿，給廣大藥企立了一個(gè)榜樣。所以不難理解片仔癀雖然化妝品業(yè)績(jī)連續(xù)下滑，但依然積極推進(jìn)“分拆上市”，寄厚望通過(guò)“資本驅(qū)動(dòng)”，實(shí)現(xiàn)片仔癀轉(zhuǎn)型發(fā)展，讓其成為第二增長(zhǎng)曲線。

雖然就目前來(lái)看，片仔癀的化妝品分拆上市計(jì)劃任重而道遠(yuǎn)，但根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，跨界進(jìn)軍化妝品的藥企大多鎩羽而歸，僅有如云南白藥、片仔癀等企業(yè)在財(cái)報(bào)中仍提及化妝品、日用品相關(guān)業(yè)績(jī)。所以，片仔癀還是跨界化妝品做的比較出色的一家企業(yè)。

未來(lái)，這個(gè)故事會(huì)是什么走向還尚未可知。片仔癀有否收獲第二個(gè)IPO？讓我們拭目以待。

藥企，正在大舉進(jìn)軍創(chuàng)投圈

片仔癀殺入創(chuàng)投圈的故事并不是個(gè)例，放眼望去，正有一大批上市藥企參與基金的設(shè)立，上市藥企們與各區(qū)域資金之間正在產(chǎn)生愈加深刻的交織與互動(dòng)

光是與片仔癀時(shí)間重疊的事件就有三例。

7月12日，百洋醫(yī)藥集團(tuán)與蘇創(chuàng)投、蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、蘇州系統(tǒng)所簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同出資設(shè)立面向生命科學(xué)大健康領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)基金，攜手助力優(yōu)質(zhì)科研成果的落地轉(zhuǎn)化。產(chǎn)業(yè)基金將聚焦生物醫(yī)藥和醫(yī)療器械等項(xiàng)目的早期投資和孵化，重點(diǎn)關(guān)注科研院所的成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化。百洋醫(yī)藥集團(tuán)旗下百洋眾信基金作為基金管理人，負(fù)責(zé)基金的管理和運(yùn)營(yíng)。此外，各方還將在政策供給、成果轉(zhuǎn)化、研發(fā)合作和產(chǎn)品商業(yè)化等領(lǐng)域開(kāi)展積極合作，建立以市場(chǎng)為導(dǎo)向的產(chǎn)學(xué)研深度融合的創(chuàng)新體系，推進(jìn)蘇州生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新集群建設(shè)。

7月19日，百花醫(yī)藥發(fā)布公告稱(chēng)，其全資子公司百花信作為有限合伙人，參與發(fā)起設(shè)立川渝高竹新區(qū)廣易興私募股*投資基金合伙企業(yè)。百花信認(rèn)繳金額為950萬(wàn)元，占該基金認(rèn)繳出資總額的7.60%。廣安投資集團(tuán)有限公司亦為基金LP，出資比例為38%。這只基金主要在境內(nèi)外開(kāi)展非上市企業(yè)的股*投資業(yè)務(wù)，投資期設(shè)定為4年，退出期為3年。投資領(lǐng)域涵蓋醫(yī)藥批文產(chǎn)業(yè)化、CRO/CDMO、醫(yī)療器械、高值耗材、生物醫(yī)藥以及創(chuàng)新藥研發(fā)平臺(tái)等多個(gè)方面。

7月18日消息，根據(jù)東亞藥業(yè)發(fā)布《關(guān)于合作設(shè)立醫(yī)藥投資基金并共同發(fā)起設(shè)立醫(yī)藥開(kāi)發(fā)公司的進(jìn)展公告》，上市公司浙江東方旗下私募基金管理機(jī)構(gòu)東方嘉富聯(lián)合東亞藥業(yè)及臺(tái)州市、臨海市、三門(mén)縣的國(guó)資主體共同成立了系列合作基金，基金總規(guī)模近3億元人民幣。資金將主要用于與東亞藥業(yè)等其他投資人共同發(fā)起設(shè)立專(zhuān)業(yè)從事制劑開(kāi)發(fā)的藥證公司，由藥證公司自主研發(fā)或委托CRO機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)制劑產(chǎn)品并申報(bào)獲取藥品注冊(cè)證書(shū)。

醫(yī)藥行業(yè)的投資現(xiàn)象并非僅在2024年才顯現(xiàn)。早在此前，諸如貝泰妮、恒瑞醫(yī)藥、陽(yáng)普醫(yī)療、安旭生物、凱普生物、英科醫(yī)療、百誠(chéng)醫(yī)藥等上市公司就已經(jīng)開(kāi)始作為有限合伙人（LP）為那些在資本寒冬中尋求生存的風(fēng)投和私募股權(quán)（VC/PE）提供資金支持。

在這些企業(yè)中，泰格醫(yī)藥以其活躍的投資行為尤為突出，它曾投資于啟明創(chuàng)投、盈科資本、云鋒基金、君聯(lián)資本、毅達(dá)資本、博遠(yuǎn)資本等多個(gè)知名投資機(jī)構(gòu)。特別是在2021年，泰格醫(yī)藥對(duì)阿斯利康中金醫(yī)療基金、上海臨港生命藍(lán)灣基金以及漢康生物醫(yī)藥人民幣基金等多個(gè)基金進(jìn)行了投資。有人甚至戲稱(chēng)泰格醫(yī)藥更像是一家專(zhuān)業(yè)的投資公司。

隨著人口老齡化的加劇，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)被視為一個(gè)永遠(yuǎn)充滿希望的領(lǐng)域，在眾多行業(yè)中占據(jù)著不可替代的地位。以日本為例，過(guò)去二十年中，醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資回報(bào)率在所有行業(yè)中高居榜首。

對(duì)于上市藥企而言，成為L(zhǎng)P有助于緩解由于集中采購(gòu)政策帶來(lái)的影響，通過(guò)對(duì)外投資提高資金使用效率，并探索新的利潤(rùn)增長(zhǎng)途徑。醫(yī)療健康領(lǐng)域是這些藥企所熟悉的領(lǐng)域，它們?cè)趯で螽a(chǎn)業(yè)協(xié)同的同時(shí)，也在積極完善自身的產(chǎn)業(yè)鏈。與市場(chǎng)上的VC/PE不同，上市公司在投資時(shí)更加注重產(chǎn)品與自身資源的整合，這有助于它們發(fā)現(xiàn)并投資于優(yōu)質(zhì)的并購(gòu)目標(biāo)，從而創(chuàng)造新的盈利點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)資本的增值。

片仔癀從本質(zhì)上來(lái)看仍是一家藥企，最大的優(yōu)勢(shì)在于與云南白藥一樣是國(guó)內(nèi)唯二擁有“國(guó)家絕密配方”的中藥企業(yè)，這也是其稀缺性的技術(shù)體現(xiàn)。利用投資來(lái)更好地整合資源，推動(dòng)中醫(yī)藥與現(xiàn)代科技的深度融合。這并不是追求經(jīng)濟(jì)上的更高收益，也是讓片仔癀的中藥文化獲得一個(gè)很好的傳播機(jī)會(huì)。

在這個(gè)過(guò)程中，片仔癀投資基金的設(shè)立，將成為連接傳統(tǒng)與現(xiàn)代，連接文化與資本的橋梁，為中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展注入源源不斷的動(dòng)力。讓我們一起期待，片仔癀在投資領(lǐng)域的精彩表現(xiàn)，以及它為中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來(lái)的無(wú)限可能。