不同于堅(jiān)決不上市的華為，榮耀從三年前獨(dú)立開始，就拿著“上市劇本”，現(xiàn)在劇情終于發(fā)展到了第一個(gè)小高潮。

11月22日晚，之前頻傳借殼上市的榮耀，首次對(duì)外明確將通過(guò)IPO登陸資本市場(chǎng)，同時(shí)官宣換帥，由原深圳水務(wù)集團(tuán)董事長(zhǎng)吳暉任榮耀新董事長(zhǎng)，原董事長(zhǎng)萬(wàn)飚則擔(dān)任副董事長(zhǎng)。

三年前，榮耀被收購(gòu)時(shí)，便傳出與戰(zhàn)投股東簽下“上市對(duì)賭協(xié)議”;三年后，榮耀喊出了“世界榮耀”的新目標(biāo)，要挑戰(zhàn)蘋果、三星，這需要龐大資金支持，上市計(jì)劃也正式提上日程。

而從行業(yè)來(lái)看，國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)已進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段，手機(jī)廠商也需要講新的故事，資本化、上市成為應(yīng)有之義。

此前，國(guó)內(nèi)手機(jī)品牌廠商上市的并不多，頭部廠商中只有在港股上市的小米，以及A股科創(chuàng)板上市但業(yè)務(wù)主戰(zhàn)場(chǎng)在海外的傳音控股。而現(xiàn)在，一股手機(jī)廠商上市潮正在到來(lái)。除了榮耀外，OPPO去年也明確宣布有上市計(jì)劃。

上市的號(hào)角已經(jīng)吹響，榮耀接下來(lái)重點(diǎn)任務(wù)之一就是要給資本市場(chǎng)講好故事，尋求估值最大化，這注定也是一場(chǎng)難打的硬仗。

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必選項(xiàng)

在明確IPO 之前，資本市場(chǎng)已經(jīng)上演了好幾番對(duì)榮耀借殼概念股的瘋狂炒作。這次伴隨新董事長(zhǎng)的官宣，榮耀終于亮出了自己的明牌。

11月23日，在新榮耀三周年暨新機(jī)發(fā)布會(huì)后，CEO趙明表示，新董事長(zhǎng)的加入會(huì)讓董事會(huì)更加多元，這也是榮耀在走向資本市場(chǎng)過(guò)程中所需要的；榮耀I(xiàn)PO沒(méi)有對(duì)標(biāo)對(duì)象，但肯定會(huì)選擇在中國(guó)上市。

趙明稱，借殼上市從來(lái)不是榮耀的選擇。之所以選擇此時(shí)公告IPO上市，是不想再被借殼上市的炒作困擾。

與華為、OPPO、vivo不同，對(duì)榮耀而言，上市似乎是一個(gè)必選項(xiàng)。

時(shí)間回到3年前，彼時(shí)受到美國(guó)制裁壓力的華為被迫剝離榮耀，將其出售給深圳智信新信息技術(shù)有限公司，華為不再持有榮耀的任何股份。

深圳智信是由深圳市智慧城市科技發(fā)展集團(tuán)與三十多家榮耀手機(jī)的代理商、經(jīng)銷商聯(lián)合投資成立，背后的實(shí)際控制人為深圳國(guó)資委。

如今的榮耀是混合所有制企業(yè)，在去年11月新引入京東方等6個(gè)戰(zhàn)略股東后，股東數(shù)增加至15家，目前深圳國(guó)資委的持股比例并未公開。

除了從華為那里帶走了8000名員工外，剛獨(dú)立的榮耀幾乎是要重頭開始，當(dāng)時(shí)行業(yè)是一片唱衰。趙明也坦言，如果回到三年前，在中國(guó)市場(chǎng)上榮耀是所有手機(jī)品牌核心玩家里最弱的，要不然2020年也不會(huì)有人說(shuō)“榮耀完蛋了，不可能起來(lái)?！?/span>

在此背景下，拿出真金白銀來(lái)收購(gòu)榮耀的股東，顯然也會(huì)想要簽訂相關(guān)協(xié)議來(lái)分散自身的投資風(fēng)險(xiǎn)。

因此，多次有消息傳出，榮耀與相關(guān)收購(gòu)主體存在對(duì)賭協(xié)議，在獨(dú)立三年后實(shí)現(xiàn)公司上市。通過(guò)對(duì)賭協(xié)議，收購(gòu)方可以在榮耀上市后獲得更高的投資回報(bào)，倘若上市失敗，收購(gòu)方則可以要求承諾方承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。

對(duì)此，榮耀方面一直未有正面回應(yīng)。

除了滿足股東回報(bào)需求外，榮耀選擇上市的另一重要原因就是推動(dòng)自身業(yè)務(wù)發(fā)展。

在經(jīng)過(guò)了三年的艱難重生后，榮耀雖然已經(jīng)重新在市場(chǎng)上站穩(wěn)腳跟，但隨著國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)存量競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈，榮耀開始更暢想廣闊的世界舞臺(tái)，而這需要更多資金支持去投入到產(chǎn)品力的打造以及營(yíng)銷上去。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，獨(dú)立僅三年的榮耀缺乏前期的積淀，對(duì)外部 “輸血”的需求也更大;此外，在國(guó)際市場(chǎng)上，榮耀面臨的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也幾乎全是上市公司，若不能靠上市籌集資金并拓寬融資渠道，榮耀也容易處于劣勢(shì)。

滿足資金需求的同時(shí)，脫胎于華為的榮耀也必須要更加獨(dú)立、更加公開透明，才能免于被當(dāng)成華為的影子，從而獲得供應(yīng)鏈方面的穩(wěn)定。而上市無(wú)疑是表現(xiàn)榮耀獨(dú)立透明的重要方式。

此外，北京社科院副研究員王鵬對(duì)華爾街見聞表示，榮耀上市也有利于提升品牌影響力。

另?yè)?jù)據(jù)華爾街見聞了解，榮耀內(nèi)部早已啟動(dòng)了員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，員工對(duì)榮耀明年在A股上市抱有較高期待。

以上市為轉(zhuǎn)折點(diǎn)，榮耀將進(jìn)入新的發(fā)展階段。

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重生者

上市提上日程，這意味著榮耀必須要做好準(zhǔn)備，去接受資本市場(chǎng)嚴(yán)苛的審視。

榮耀在公告中稱，過(guò)去三年里，公司實(shí)現(xiàn)了戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)的高速發(fā)展，治理結(jié)構(gòu)不斷完善，管理體系不斷優(yōu)化，整體競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)地位大幅提升。

結(jié)合趙明所說(shuō)的榮耀會(huì)在國(guó)內(nèi)上市，有券商人士告訴華爾街見聞，榮耀在A股主板或科創(chuàng)板上市的可能性均存在，主要得益于全面注冊(cè)制落地后，A股主板上市要求有所放寬，尤其是不再要求三年連續(xù)盈利。

此外，全面注冊(cè)制下，主板原要求的“最近三年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員均沒(méi)有發(fā)生重大變化”變更為了“重大不利變化”，這也表明吳暉加入榮耀董事會(huì)并不會(huì)成為榮耀主板上市的阻礙。

而榮耀如今在市場(chǎng)上究竟是什么地位?這是資本市場(chǎng)衡量它的重點(diǎn)。

在IDC三季度中國(guó)智能手機(jī)出貨量排行中，榮耀以19.3%的市場(chǎng)份額排名國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)第一。

但在整體市場(chǎng)低迷的情況下，榮耀三季度出貨量同比并無(wú)太大差別;疊加如今華為回歸，榮耀想在國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)上繼續(xù)提升銷量與份額，難度不小。

榮耀將目光瞄準(zhǔn)了海外。在海外市場(chǎng)，榮耀目前雖然還沒(méi)能躋身前五，但增長(zhǎng)強(qiáng)勁。據(jù)趙明透露，今年榮耀在海外市場(chǎng)增速超過(guò)200%，并在兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了盈利性增長(zhǎng)。

2022年是榮耀的海外元年，2023年是歐洲元年。趙明指出，歐洲是榮耀的高地。榮耀要把歐洲打造成“第二本土市場(chǎng)”，而且要成為歐洲的高端品牌，打造世界榮耀。

在世界榮耀的野心中，高端是核心戰(zhàn)略。事實(shí)上，從華為獨(dú)立出來(lái)后，榮耀便鉚足了勁要做高端。

高端對(duì)于榮耀而言，是一條十分艱難的路，畢竟作為華為的子品牌，榮耀誕生之日起就定位于互聯(lián)網(wǎng)銷售渠道的手機(jī)品牌，以高性價(jià)比收割市場(chǎng)。

為了改變市場(chǎng)的刻板印象，折疊屏成為榮耀沖擊高端的戰(zhàn)略突破口。據(jù)悉，11月23日，榮耀全年第100萬(wàn)臺(tái)折疊屏手機(jī)正式下線，其中近八成為榮耀Magic V2。

這標(biāo)志著中國(guó)折疊智能手機(jī)完全進(jìn)入了產(chǎn)品化階段，從先鋒跨入主流，未來(lái)有望助力榮耀進(jìn)一步提升在高端市場(chǎng)的占有率。

另有證*人士告訴華爾街見聞，光看手機(jī)市場(chǎng)的占有率還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，資本市場(chǎng)評(píng)估上市手機(jī)公司還很看重技術(shù)創(chuàng)新能力、供應(yīng)鏈打造以及生態(tài)建設(shè)、增值服務(wù)收入這些方面。

相比已上市的小米、蘋果這些，榮耀尚沒(méi)有成熟的硬件及軟件“生態(tài)圈”，在業(yè)務(wù)收入的多元化上存在一定短板。

要爭(zhēng)取到更高的估值，榮耀需要向資本市場(chǎng)繪制一張更有廣闊增長(zhǎng)前景的商業(yè)藍(lán)圖。

上市，這是榮耀自證已經(jīng)不再是華為影子的一個(gè)機(jī)會(huì)，更是它能否成為在國(guó)際市場(chǎng)上與蘋果、三星比肩的國(guó)產(chǎn)手機(jī)品牌的關(guān)鍵一躍。

投資者都在拭目以待。