靠財稅軟件起家的用友網(wǎng)絡(luò)，經(jīng)過兩次迭代，現(xiàn)如今轉(zhuǎn)型云服務(wù)業(yè)務(wù)，自轉(zhuǎn)型以來，市場對用友網(wǎng)絡(luò)的質(zhì)疑聲從未停止。

對此，用友網(wǎng)絡(luò)董事長兼CEO王文京闊別兩年后重歸一線，之后，市場上不斷傳出用友網(wǎng)絡(luò)的改革消息，從分拆上市到加速云業(yè)務(wù)升級、推出重磅產(chǎn)品，再到如今的組織機構(gòu)改革，新動作不斷的用友網(wǎng)絡(luò)，如今怎么樣了?

從財報來看，2023年上半年，用友網(wǎng)絡(luò)研發(fā)費用突破10億元。那么，在市場中摸爬滾打了35年，積極求變的用友網(wǎng)絡(luò)，到底做了哪些事?

用友網(wǎng)絡(luò)上半年

虧出新高，錢花哪了?

財報顯示，上半年，用友網(wǎng)絡(luò)受組織架構(gòu)調(diào)整影響，實現(xiàn)營業(yè)收入33.70億元，同比下降4.73%。

利潤方面，用友網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)凈虧損8.45億元，上年同期虧損2.56億元，虧損同比增加5.89 億元。單從數(shù)據(jù)看，用友網(wǎng)絡(luò)上半年營收下滑，虧損也未得到明顯改善，轉(zhuǎn)型之困似乎仍舊未解。

但這不代表用友網(wǎng)絡(luò)沒有破局的籌碼。

費用方面，截至報告期末，公司人員規(guī)模較去年同期多了 2111 人，導(dǎo)致報告期內(nèi)營業(yè)成本和銷售、研發(fā)及管理費用之和同比增長。其中，公司上半年研發(fā)費用為10.12 億元，同比增長4.5%，研發(fā)費用率為30.05%，同比增長2.7pct。也就是說，用友網(wǎng)絡(luò)盡管在持續(xù)虧損，但始終將錢花在了招聘人才和加大研發(fā)的“刀刃”上。

合同負(fù)債方面，半年報顯示，截至2023年6月30日，用友網(wǎng)絡(luò)合同負(fù)債為27.9億元，同比增長20.2%;云業(yè)務(wù)相關(guān)合同負(fù)債為22.1 億元，同比增長 25.9%;訂閱相關(guān)合同負(fù)債為14.6 億元，同比增長41.5%。由于軟件行業(yè)實施交付集中在下半年，此合同負(fù)債的金額將為公司下半年業(yè)績反彈以及全年業(yè)績的增長奠定重要基礎(chǔ)。

合同簽約方面，上半年用友網(wǎng)絡(luò)合同簽約金額拐點已現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，公司整體合同簽約金額為31.3億元，同比增長3.1%;分月度來看，用友網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)組織模式升級影響已基本結(jié)束。數(shù)據(jù)顯示，1-5月公司合同簽約金額同比下降5.6%，6 月、7月分別同比增長20%、24%，預(yù)計公司6 月后的簽單將在下半年逐步釋放，下半年收入端拐點可期。

而市場最為關(guān)注的云服務(wù)業(yè)務(wù)，綜合表現(xiàn)良好，保持了小幅正增長。數(shù)據(jù)顯示，上半年公司云服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收23.46 億元，同比增長2%。值得一提的是，云服務(wù)營收的小幅增長或許與客戶數(shù)量的增加有關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，新增云服務(wù)付費客戶數(shù)為 5.95 萬家，截至報告期末，云服務(wù)累計付費客戶數(shù)為 63.10 萬家。

總之，用友網(wǎng)絡(luò)雖然上半年虧損仍舊在繼續(xù)擴大，但目前組織架構(gòu)調(diào)整效果初顯、研發(fā)投入不斷增長、重點轉(zhuǎn)型的云服務(wù)業(yè)務(wù)也呈現(xiàn)上漲趨勢。因此，可以說，用友網(wǎng)絡(luò)的錢都花在了關(guān)鍵之處。

不過，財報上的虧損和如今的市值縮水，都讓不少投資者憂心忡忡——用友網(wǎng)絡(luò)能打贏翻身仗嗎?

砸錢搞研發(fā)的用友網(wǎng)絡(luò)

“砸”出了哪些果實?

對于一家處于轉(zhuǎn)型當(dāng)口的企業(yè)來說，充足的現(xiàn)金流是“底氣”。因此，市場和投資者目前對用友網(wǎng)絡(luò)信心不足的原因之一，或許在于公司的現(xiàn)金流并不樂觀。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月30日，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-13.33億元，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-3.12億元。

但用友網(wǎng)絡(luò)通過籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額仍然較為充足。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月30日，公司籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為20.93億元。

能夠持續(xù)獲得投資者認(rèn)可，側(cè)面說明用友網(wǎng)絡(luò)的“技術(shù)底盤”仍舊穩(wěn)健。數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，金蝶國際的研究支出為8.29億元，同比上漲4.3%。對比來看，用友網(wǎng)絡(luò)的研發(fā)投入高出近2億元，而這些投入也已轉(zhuǎn)化為“碩果累累”。

第一，用友網(wǎng)絡(luò)持續(xù)打磨BIP產(chǎn)品線，獲得大型企業(yè)客戶認(rèn)可。

財報顯示，2023年上半年，用友網(wǎng)絡(luò)面向大型企業(yè)客戶市場，核心產(chǎn)品YonBIP實現(xiàn)簽約金額約12億元，核心產(chǎn)品續(xù)費率達(dá)104.2%。

下半年，用友網(wǎng)絡(luò)對BIP產(chǎn)品持續(xù)升級，相關(guān)產(chǎn)品與服務(wù)日益完善。據(jù)悉，8月19日，用友網(wǎng)絡(luò)執(zhí)行副總裁兼CTO樊冠軍宣布：重磅發(fā)布用友BIP3最新版，全面升級數(shù)據(jù)服務(wù)和智能服務(wù)，發(fā)布3項技術(shù)新突破、2項應(yīng)用架構(gòu)新發(fā)展、99個新增服務(wù)和1056個新增ISV伙伴的應(yīng)用服務(wù)。同時，用友BIP還面向全球企業(yè)推出了新品“用友BIP商業(yè)網(wǎng)絡(luò)”。

目前，用友BIP產(chǎn)品與服務(wù)沉淀了近100個細(xì)分行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)業(yè)務(wù)與管理數(shù)智化創(chuàng)新實踐，可以提供覆蓋企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和運營管理10個領(lǐng)域的創(chuàng)新服務(wù)。

第二，用友網(wǎng)絡(luò)正式發(fā)布業(yè)內(nèi)首個企業(yè)服務(wù)大模型YonGPT。

7月27日，用友網(wǎng)絡(luò)正式對外發(fā)布了業(yè)內(nèi)首個企業(yè)服務(wù)大模型YonGPT。用友網(wǎng)絡(luò)表示，YonGPT通過上下文記憶、知識/庫表索引、Prompt工程、Agent執(zhí)行、通用工具集等擴充大模型的存儲記憶、適配應(yīng)用和調(diào)度執(zhí)行能力，再結(jié)合財稅、人力、供應(yīng)鏈、研發(fā)等領(lǐng)域的知識，擴充大模型專業(yè)能力，形成體系化的企業(yè)服務(wù)大模型。

具體來看，YonGPT的架構(gòu)包含三層，L0層是通用大模型底座，L1層是YonGPT企業(yè)服務(wù)大模型，L2層是領(lǐng)域或行業(yè)模型精調(diào)的智能化場景服務(wù)。

此外，目前，YonGPT在最底層的通用大模型底座上，可以適配業(yè)界主流的大語言模型，既包括百度的文心一言等閉源模型，也支持智源悟道、質(zhì)譜ChatGLM以及LLaMA等開源大模型。在國外，YonGPT還可基于ChatGPT來提供服務(wù)。

總之，用友網(wǎng)絡(luò)通過合理利用資金，率先推出了不少領(lǐng)先市場和行業(yè)的產(chǎn)品，這些兼具商業(yè)價值和技術(shù)價值的優(yōu)秀產(chǎn)品，是公司長期的核心價值以及成長的“地基”。

正是因為“地基”打得好，用友網(wǎng)絡(luò)才能留得住各類企業(yè)客戶。

大型企業(yè)客戶業(yè)務(wù)方面，2023年上半年實現(xiàn)收入21.48 億元，同比下降9.1%。這主要是因為公司的組織模式由原來以地區(qū)為主升級為以行業(yè)為主，對業(yè)務(wù)運營產(chǎn)生了一定影響。

但由于組織模式升級轉(zhuǎn)換工作已基本完成，并逐漸步入良好增長軌道，公司大型企業(yè)客戶業(yè)務(wù)在上半年實現(xiàn)合同簽約金額17.4億元，同比增長9.2%。分月度來看，1-4月同比下降5.6%，5月份同比增長7.1%，6月份同比增長25.6%。其中，7月份的業(yè)務(wù)合同簽約金額高速增長，單月增速超60%。截至7月底，公司大型企業(yè)客戶業(yè)務(wù)累計簽約金額同比增速提升至13.5%。

值得一提的是，2023年上半年，公司新增一級央企簽約4 家，截至報告期末，面向一級央企累計簽約31 家，成功簽約中國物流集團(tuán)、中化控股、中糧集團(tuán)、中廣核、湘科集團(tuán)等企業(yè)。

中型企業(yè)客戶業(yè)務(wù)方面，2023年上半年實現(xiàn)營收5.54 億元，同比增長10.5%。其中，云服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收3.08 億元，同比增長25.2%，核心產(chǎn)品續(xù)費率達(dá)92.3%。

小微企業(yè)客戶業(yè)務(wù)方面，2023年上半年實現(xiàn)營收3.78 億元，同比增長12%。其中，云訂閱收入實現(xiàn)2.29 億元，同比增長28.2%。

此外，Gartner研究顯示，用友是全球ERP SaaS市場TOP10中唯一的亞太廠商，全球應(yīng)用平臺軟件TOP10中唯一的中國廠商。同時，IDC、賽迪顧問研究顯示，用友持續(xù)領(lǐng)跑中國企業(yè)云服務(wù)市場，在中國應(yīng)用平臺化云服務(wù)aPaaS市場占有率第一、中國企業(yè)應(yīng)用SaaS市場占有率第一，并在中國企業(yè)應(yīng)用SaaS超大型及大型企業(yè)市場連續(xù)多年穩(wěn)居市場占有率第一。

綜上所述，用友網(wǎng)絡(luò)通過砸錢搞研發(fā)，給自己“砸”出了一條前景廣闊的大道，公司目前的主營業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭良好，行業(yè)“老大哥”的地位也依舊穩(wěn)固。

結(jié)語

2023年上半年，“穩(wěn)坐第一”的用友網(wǎng)絡(luò)虧出新高，一時之間，市場嘩然。

但松果財經(jīng)認(rèn)為，用友網(wǎng)絡(luò)的“虧損”或許只是暫時的。用友網(wǎng)絡(luò)在危急存亡的“轉(zhuǎn)型關(guān)”中，能夠堅定不移地在研發(fā)和人才上加大投入，打好企業(yè)發(fā)展的地基，無疑是明智之舉。未來，隨著產(chǎn)品升級和落地，公司的潛在價值將不斷得到釋放，有望在下半年迎來業(yè)績拐點。