從3月28日，阿里巴巴集團CEO張勇宣布啟動“1+6+N”組織變革，六大業(yè)務(wù)集團未來可以獨立融資甚至上市募股。再到5月18日正式向阿里云員工發(fā)出全員信確認上市時間表—未來12個月內(nèi)。這意味著阿里云獨立上市靴子已穩(wěn)定落地。

不過，這一則消息的背后其上市是否時機正好？讓人關(guān)切。

一方面，整個二級市場目前流動性不足，阿里云現(xiàn)在上市可能會面臨不小挑戰(zhàn)；另一方面，在愈發(fā)內(nèi)卷的云計算市場，阿里云想要快速突圍也并不容易。

那么拋開各種滿天飛的消息且不談，阿里云真的到了上市的時候了嗎？

01

急于上市，所謂那般？

一直以來，阿里巴巴集團高層其實對分拆阿里云獨立上市早有準備。2021年4月，在阿里巴巴因涉及壟斷被罰款182.28億后，就有消息稱，阿里云在考慮獨立運營并上市的計劃。

那么到了2023年，在未來12個月內(nèi)阿里云確定上市的原因是什么？有哪些因素是需要其重點考量的？

首先排除成長價值、盈利要求等上市門檻要素。畢竟，阿里云所處云計算賽道的確稱得上技術(shù)壁壘很高的高新技術(shù)行業(yè)，而且近年來，阿里云的營收逐年上升，2023財年，阿里云總收入為772.03億元，經(jīng)調(diào)整EBITA利潤為14.22億元，同比增長24%，已連續(xù)兩年實現(xiàn)盈利，是目前國內(nèi)唯一實現(xiàn)穩(wěn)定盈利的云計算公司。

也就是說，憑借以上兩維度優(yōu)勢，可供阿里云上市的地方很多，美股、港股、A股主板都是其理想的上市之地，最不濟還有借道創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板。

在我們看來，阿里云上市可能基于以下三點需求：

一是上市融資，為業(yè)務(wù)壯大保駕護航。

阿里云有融資需求，云計算很燒錢已成行業(yè)共識，在過去多年時間里，阿里云大規(guī)模投入研發(fā)、搭建數(shù)據(jù)中心、大批量采購軟硬件設(shè)施等，都考驗著公司的現(xiàn)金流能力。

就說研發(fā)費用，同業(yè)已上市競爭對手金山云這三年的總研發(fā)投入接近30億元，而最近幾年整個阿里集團在技術(shù)和研發(fā)上面投入每年都超過了1000億?？梢姡酉聛砀鞲偁幷邆兊臒X程度會越來越大。

二是，如若未來云計算市場進入瓶頸期或衰退期，上市可以提前融資并引入一些外部資源促使公司煥新機。

這一點，涉及到阿里云內(nèi)部治理，以及投資者更迭變化，我們在沒有根據(jù)的情況下不妄加揣測。但據(jù)最新財報，一個重要信號是，阿里云將引入外部戰(zhàn)略投資者。我們也能預(yù)見的是，隨著新股東加入，必然對阿里云上市后的市值有所期待與要求。

三是，二級資本市場流動性充足，可以尋求更高的估值。

但如果阿里云此時上市，二級市場似乎并不友好。

當前經(jīng)濟形勢大家也都看到了，經(jīng)濟下行疊加俄烏戰(zhàn)爭持續(xù)，整個資本市場流動性不足。開年以來，不少科技巨頭股價一跌再跌，更有剛上市的新股科技公司股價就破發(fā)。

比如，金山云的股價自4月份達到歷史最高位5.65港元/股后一路下行，跌到如今2.1港元/股，跌幅達62.83%，可見股價接近腰斬。

當然，資本市場瞬息萬變，任何事情都有機會發(fā)生，也不可一概而論。上市之后的阿里云股價會如何還需有待時間的驗證。

02

上市關(guān)鍵期，阿里云正面臨著什么？

誠然，背靠阿里集團且經(jīng)過時間和市場檢驗的阿里云想要順利上市如蜻蜓點水，但該如何在面對眾多競爭者芒刺后背下存活下來，則是阿里云亟待解決的難題。

擺在阿里云面前的有兩座大山，愈發(fā)內(nèi)卷的行業(yè)環(huán)境和如何打通產(chǎn)業(yè)融合的壁壘。

毫無疑問，前些年的云計算市場敞口持續(xù)向上，阿里云、京東云、騰訊云、金山云等企業(yè)各取所長互相搶奪市場，誰也奈何不了誰。

但是，這兩年情況不一樣了，隨著通信巨頭如中國電信云、手機巨頭如華為云的紛紛下場，讓整個云計算市場更加內(nèi)卷。尤其在國外市場上，阿里云的競爭對手還包括亞馬遜AWS、微軟Azure、IBM、谷歌云等諸多巨頭。

正所謂“一夫當關(guān)，萬夫莫開”，這讓背腹受敵的阿里云只能硬著頭皮往前沖。

在戰(zhàn)略上，率先開打價格戰(zhàn)。2023年，頭部云計算廠商都在想方設(shè)法突破增長瓶頸時，阿里集團董事局主席張勇親自掛帥阿里云智能督陣，“第一把火”，就是價格戰(zhàn)。4月，阿里云高調(diào)宣布其核心產(chǎn)品價格全線下調(diào)15%至50%，存儲產(chǎn)品最高降幅達50%，價格調(diào)整將于5月7日生效。

此火一燒，頭部玩家有的跟進，有的觀望。近日，京東云則選擇跟進，高調(diào)入局價格戰(zhàn)，并且選擇了此前消費市場上最實在的“比價”玩法，承諾“買貴就賠”，除官網(wǎng)列表定價低于頭部云廠商對應(yīng)產(chǎn)品外，實際成交單價還將在特定云廠商實際成交最低單價基礎(chǔ)上再打九折。

事實上，殺敵一千自損八百的價格戰(zhàn)弊端尤為明顯，且不議在價格逐漸探底下用戶能否用低價買到不簡配的產(chǎn)品，價格戰(zhàn)本來就對品牌毛利率會產(chǎn)生極大影響，從而縮降利潤空間。

此外，我們知道價格戰(zhàn)一般都會發(fā)生在C端消費市場，像云計算這樣著重偏向于B端市場的則很少見，畢竟，B端市場終究不是消費市場，像阿里云這樣率先大規(guī)模降價擊穿行業(yè)價格底線的做法，是會對行業(yè)高質(zhì)量、可持續(xù)和更有價值的增長產(chǎn)生不利影響。

可預(yù)料的是，在價格戰(zhàn)下阿里云依然可以活得很好，那么要想活得更好，如何打通產(chǎn)業(yè)融合則是阿里云始終繞不過去的坎兒和必須要解決的難題。

事實上，在如今AI技術(shù)不斷推陳出新之前，云計算業(yè)務(wù)一直在探索與產(chǎn)業(yè)的融合，特別是像大數(shù)據(jù)存儲、視頻語音數(shù)據(jù)識別這類數(shù)據(jù)型云計算技術(shù)，普遍采用小模型來解決一些行業(yè)中的問題。

雖然這些技術(shù)在一些產(chǎn)業(yè)上都有落地，但覆蓋廣度和深度還遠不夠。這其中很大一個原因就是一個小模型只能解決某一個單點問題。

比如，誤刪、黑客攻擊、操作失誤等都是B端用戶在使用云計算數(shù)據(jù)庫業(yè)務(wù)時所遇到的痛點，若要識別這三種行為，則需要對這三個場景進行三次訓(xùn)練，由于不具備通用性，小模型的應(yīng)用范圍被限定在一個很小的空間內(nèi)，同時一起解決掉這些場景問題的落地成本也居高不下。

如今大模型的提出，給云計算業(yè)務(wù)提供了解決機會，其方式就是用更快的速度融入到更廣闊的產(chǎn)業(yè)土壤之中。

也正是基于此，不久前阿里云就宣布將與OPPO安第斯智能云聯(lián)合打造OPPO大模型基礎(chǔ)設(shè)施，基于通義千問完成大模型的持續(xù)學(xué)習(xí)、精調(diào)及前端提示工程，未來在相關(guān)場景中展開技術(shù)合作打破壁壘。

當然，這個壁壘也是其他各巨頭所面臨的難點，但從整個市場趨勢和各家發(fā)力方向來看，產(chǎn)業(yè)融合已是行業(yè)唯一共識。如何在這點上實現(xiàn)重大突破，也是阿里云未來上市能否講出新故事來提振投資人信心的關(guān)鍵。

03

結(jié)語

從以往其他公司拆分獨立上市情況來看，繼承了阿里優(yōu)秀研發(fā)及文化血脈的阿里云，可以看作是阿里整個智能云業(yè)務(wù)生命的延續(xù)。

它上市成功與否？以及未來上市能否受到投資市場長期青睞？想必會持續(xù)引發(fā)整個社會關(guān)注。

但在如今日趨擁擠的云計算賽道誰能先形成絕對優(yōu)勢還沒有肯定答案的大背景下，阿里云面臨的痛點還很多，而唯有爭分奪秒地向前跑，先抓住機會，才有抓住市場的可能。