二十大報告多次提及民營經濟。

對于民營經濟和廣大民企而言，認真研究政策、用好政策，方能順勢而為，收獲成功。那么，此次大會透露出哪些重要的趨勢和信號？民企應該怎么樣才能抓住難得的歷史機遇？

通過研究學習報告內容、綜合機構近期發(fā)布的觀點，我們發(fā)現(xiàn)，圍繞“中國式現(xiàn)代化”的高質量發(fā)展進程中，民營企業(yè)有機會在高端制造等重點領域迎來難得歷史發(fā)展機會；“創(chuàng)新”被繼續(xù)提升至前所未有的重要高度；在持續(xù)擴大開放的進程里，對民營企業(yè)的投資和風險偏好將繼續(xù)提升……

接下來我們將從上述角度出發(fā)，看一看二十大報告中關于民營經濟的關鍵詞。

“中國式現(xiàn)代化”時代中的民營企業(yè)

此次開幕式上，“中國式現(xiàn)代化”這個概念，被一再反復闡釋強調。招商證*發(fā)表觀點指出，“中國式現(xiàn)代化”是此次報告最閃亮的關鍵詞。

報告首次系統(tǒng)闡述“中國式現(xiàn)代化”概念，其內涵不只具備當下世界各國現(xiàn)代化的共同特征，也更基于中國本國國情。

從經濟和金融的角度來看，招商證*“劃重點”，認為報告中提及的多個產業(yè)方向，都具備重要的戰(zhàn)略指向意義，包括加快建設制造、質量、航天、交通和網絡強國，以及數字中國等。

也就是說，未來能夠順應時代、脫穎而出的民營企業(yè)，將會是具備先進制造水平、高標準質量水平的企業(yè)。

可以暢想，未來航天、交通、網絡通信、數字化建設等領域前景廣闊，上述領域的民企也有空間大有可為；從投資角度來看，高端制造領域的長期價值投資機會將持續(xù)發(fā)熱。

我們還觀察到，建設現(xiàn)代化產業(yè)體系不僅是洪亮的號召，在地方也已經獲得重視和響應。據《經濟日報》文章顯示，黨的二十大代表、江蘇省鹽城市建湖縣委書記祁從峰接受采訪時透露，將全力打造具有核心競爭力、較強支撐作用的先進制造業(yè)集群。他表示堅持宜鏈則鏈、宜群則群、鏈群并舉，持續(xù)突破一批鏈主型、群主型企業(yè)。

另一個可以觀察到的趨勢是綠色浪潮——無論民營企業(yè)身處于哪個行業(yè)，環(huán)境友好型、踐行可持續(xù)發(fā)展ESG理念的民企，未來將有更大的機會和勝率。就像二十大報告展望的，所謂“中國式現(xiàn)代化”，是人與自然和諧共生的現(xiàn)代化。

時間點方面，未來五年或許是關鍵的時間窗口。秉承高質量發(fā)展這個首要任務來全面建設社會主義現(xiàn)代化國家，即將進入關鍵時期。如報告所言，未來五年是全面建設社會主義現(xiàn)代化國家開局起步的關鍵時期——這個時間窗口對民企而言既是機會、也是挑戰(zhàn)。

堅定改革開放，資本市場長期向好

此次大會報告再次強調了對外開放水平，令市場相信中國的大門“只會越來越開放”，而這給資本市場帶來長期向好的信心和發(fā)展空間。

中金公司在《中國式現(xiàn)代化的經濟內涵》一文中指出，推進制度型開放、維護多元經貿關系是此次報告最值得關注的一個方面。

二十大報告重申了加快構建以國內大循環(huán)為主體、國內國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局，并同時提到了提升國際循環(huán)質量和水平，而這需要穩(wěn)步擴大規(guī)則、規(guī)制、管理、標準等制度型開放作為支撐。

在具體行動方面，可以觀察到，中國一方面積極推進RCEP等自貿協(xié)議的簽署和落實，積極研究加入全面與進步跨太平洋伙伴關系協(xié)定（CPTPP）這一亞太國家組成的自由貿易區(qū)，繼續(xù)“降低門檻”縮減外商投資準入負面清單，積極參與全球治理體系改革和建設，維護多元穩(wěn)定的國際經濟格局和經貿關系。中金預計，未來五年上述改革方向仍會持續(xù)發(fā)展。

在擴大開放方面，在二十大新聞中心舉行的首場記者招待會上，國家發(fā)展改革委黨組成員、副主任趙辰昕的發(fā)言也得到了市場的密切關注。在回答記者提問時，趙辰昕指出，國內外有聲音誤以為中國要在對外開放上大幅收縮、甚至要搞自給自足，這些理解其實是有誤的。

趙辰昕提到，當今世界經濟全球化的潮流是不可逆轉的，沒有國家可以關起門來搞建設。趙辰昕解釋道：“中國也早已同世界經濟、國際體系深度融合……內外需市場本身相互依存、相互促進”。

資本也已經用腳投票，進一步加大對中國的投資。

10月13日，大眾汽車集團旗下軟件公司CARIAD被曝將與地平線在中國成立合資公司，加快面向中國市場的高級駕駛輔助系統(tǒng)和自動駕駛系統(tǒng)開發(fā)進程。公開報道顯示，此次大眾計劃為本次合作投資高達24億歐元，該交易預計在2023年上半年完成——這約合人民幣168億元真金白銀的投入，正是中國擴大開放、吸引外資在重點高精尖領域對華投資的典型案例。

無獨有偶，據《環(huán)球時報》10月19日報道，寶馬中國內部人士透露，寶馬將再投資高達百億人民幣，擴建該公司位于沈陽的高壓電池生產中心，后者也是寶馬集團在德國之外的第一家完整動力電池中心。

除了高速且高質量發(fā)展的內因，在全球通脹高企這個外因背景下，中國的投資價值也愈加凸顯。

中國不僅會擴大開放，更會走出一條高水平開放的道路——瑞銀汪濤撰文指出，尤其是此次報告重申將毫不動搖鼓勵、支持、引導非公有制經濟發(fā)展，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，更好地發(fā)揮政府的作用。

這樣繼續(xù)推進市場改革開放、支持民營部門發(fā)展的重申，毫無疑問將有助于穩(wěn)定市場信心和預期。

中信建投也在宏觀研報中，從“不變中的變化”角度進行了理解和闡釋，認為“不變”的一面是高質量發(fā)展，以及公有制、非公有制經濟在發(fā)展中的定位；“變化”的一面是強調擴大內需，指出要把擴大內需戰(zhàn)略和深化供給側結構性改革有機結合——這說明，將來政府要在供給和需求雙側發(fā)力，與此同時強調產業(yè)鏈供應鏈安全。

創(chuàng)新牢牢占據發(fā)展“C位”

還有多家機構發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)新在發(fā)展中的地位在此次報告中，被提升到前所未有的高度，可以說牢牢占據了發(fā)展舞臺上的“C位”。

中金研究發(fā)現(xiàn)，在二十大報告中明確指出，創(chuàng)新是現(xiàn)代化建設的核心和“第一動力”。在報告表述里，“新型舉國體制”、“強化國家戰(zhàn)略科技力量”等字眼意味著，中國未來的研發(fā)投入將迎來進一步提升，而政府可能將會扮演更重要的角色。

除了直接性的財政對創(chuàng)新支持規(guī)?？赡芾^續(xù)上升，中金分析認為，政策性金融的作用也將繼續(xù)擴大。比如，未來中國央行會不會推出與科技創(chuàng)新有關的結構性貨幣政策工具？主要銀行會不會加大對相關行業(yè)和企業(yè)的融資支持？這些是投融資市場密切關注的趨勢。

申萬證*也在報告中，特別關注到二十大報告有關完善科技創(chuàng)新體系的相關內容，并重點提到了制造業(yè)高級化在科學技術方面需要完善科技創(chuàng)新體系，而科研活動需要投入大量人才精力等角度。

天風證*也發(fā)表宏觀點評，認為科技創(chuàng)新從市場驅動轉變?yōu)椤靶滦团e國體制”，是此次報告中值得關注的重點之一。

具體到行業(yè)領域，廣發(fā)證*的宏觀研報關注到，報告指出一些關鍵核心技術實現(xiàn)突破，戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展壯大，航空、深海深地、超級計算機、量子信息、大飛機、生物醫(yī)藥等取得重大成果。

不能回避的一點是，隨著國際形勢的復雜化和“逆全球化”思維在海外個別國家蔓延，中國的創(chuàng)新、尤其是外部協(xié)同創(chuàng)新仍將遭遇挑戰(zhàn)。

中金公司研報指出，面對這樣的挑戰(zhàn)，中國可以利用規(guī)模化優(yōu)勢渡過難關——中國是人口和經濟大國，本身市場規(guī)模大，這個優(yōu)勢在逆全球化的背景下得到進一步體現(xiàn)。

市場風險偏好有望提振

外資眼中，中國資產的價值持續(xù)凸顯。據《證*日報》文章顯示，瑞銀、花旗、MSCI、彭博等大型外資機構主要負責人紛紛表示，十年來中國資產已從資產配置的“備選項”變成“必選項”。

以MSCI為例，2018年A股納入MSCI新興市場指數至今已滿四年。期間，MSCI三次提升A股納入因子比重，從5%增長至20%，并且在2021年將科創(chuàng)板納入MSCI中國指數。

中國資本市場對外開放進入快車道，先后推出互聯(lián)互通機制、取消QFII等投資額度限制等一系列對外開放舉措，最終促成了國內企業(yè)走出去、外資引進來的雙向流通的開放性局面。

MSCI董事總經理、亞太區(qū)業(yè)務部總裁長澤和哉回顧過去幾年稱，中國市場的可投資性和準入條件持續(xù)改善，國際投資者長期配置中國資產的需求依然規(guī)模巨大。

長澤和哉看好中國資本市場繼續(xù)趨于成熟，不斷提高機構化、國際化程度，勢必會給全球投資者提供更好的機會，實現(xiàn)更高水平的金融開放。

與市場信心同步增長的，還有風險偏好。

國聯(lián)證*宏觀研報指出，《二十大報告》中“發(fā)展是黨執(zhí)政興國的第一要務”、“堅持社會主義市場經濟改革方向”等措辭，傳遞出積極信號，有助于市場風險偏好的回升。

總結來看，對于民營企業(yè)而言，中共二十大報告既指引了前行方向，又為民營經濟的注入堅定信心和發(fā)展動力。

據《中國新聞網》文章顯示，全國工商聯(lián)副主席、葉氏集團董事長葉青表示，廣大民營企業(yè)家應加倍珍惜新時代的成就經驗，為發(fā)展貢獻積極力量。

投資機構人士亦發(fā)表觀點認為，專注于農業(yè)領域股權投*的機構人士張云祥認為，民營經濟可以在“三農”事業(yè)中貢獻更多力量，未來民營經濟的活力也將會繼續(xù)蓬勃彰顯，助力實現(xiàn)中國式現(xiàn)代化。

盡管當下，中國民營企業(yè)面臨全球經濟、市場、貨幣的不確定性，但在未來穩(wěn)定的中國市場，民營經濟一定會迎來爆發(fā)期。

正如二十大報告指出，當代中國青年生逢其時，施展才干的舞臺無比廣闊，實現(xiàn)夢想的前景無比光明。

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