2020年是我國資本市場注冊制改革探索的關(guān)鍵之年，在創(chuàng)業(yè)板注冊制正式落地之后，資本市場對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐作用進(jìn)一步穩(wěn)固。伴隨著上市門檻的降低，國內(nèi)企業(yè)進(jìn)行并購和資產(chǎn)重組的通道亦同步拓寬。這一大背景之下，并購市場又有何“亮眼”之處呢？清科研究中心帶您走進(jìn)2020并購數(shù)據(jù)，共攬市場新格局。

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并購總數(shù)平穩(wěn)，交易金額回升

盡管2020年是黑天鵝事件頻發(fā)的一年，但也是中國資本市場改革的關(guān)鍵一年。伴隨著上交所科創(chuàng)板注冊制常態(tài)化運(yùn)行、深交所創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊制穩(wěn)步落地，企業(yè)上市的通道逐步放開，通過資本市場實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)整合升級的能力也逐步增強(qiáng)。2020全年各類并購事件共發(fā)生1，893起，同比微增3.3%；并購合計總規(guī)模達(dá)到12，111.77億元人民幣，同比上升19.6%。2020年，全球范圍內(nèi)量化寬松的大環(huán)境和國內(nèi)資本市場的改革帶來的上市公司資金充裕小環(huán)境互相疊加，為并購市場帶來了充足的“干火藥”，進(jìn)而推動了并購市場交易規(guī)模的回暖。

2010-2020年中國并購市場概況

來源：私募通，2021.1

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跨境并購蟄伏，國內(nèi)交易反彈

2020年國內(nèi)外并購市場呈現(xiàn)了冰火兩重天的景象?？鐕①彽膬纱蠓种А赓Y交易（外買內(nèi)）和海外交易（內(nèi)買外）分別受制于美國政府對華投資設(shè)限、“長臂管轄”制裁、并購審查趨嚴(yán)等逆全球化貿(mào)易政策而開展困難。但人民幣并購交易卻憑借科技創(chuàng)新鼓勵、資本市場改革等政策驅(qū)動而穩(wěn)步走高。全年國內(nèi)并購交易數(shù)量達(dá)到1，817起（+6.6%），金額11，431.80億元（+34.8%）。相比之下，跨境交易總數(shù)僅76起（-40.6%），總金額僅679.97億元（-58.7%）。

2010-2020年中國并購市場概況

來源：私募通，2021.1

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科創(chuàng)脈絡(luò)貫穿全年并購，金融業(yè)并購規(guī)模最大

2020年并購市場的變化也體現(xiàn)在被并購的熱門行業(yè)向科創(chuàng)領(lǐng)域的傾斜。以被并購方統(tǒng)計，全年數(shù)量前三位的行業(yè)分別為機(jī)械制造（216起，+36.7%）、IT（182起，+14.5%）以及生物技術(shù)/醫(yī)療健康（153起，-13.6%）；此外，被并購數(shù)量位于前排的行業(yè)還包括半導(dǎo)體及電子設(shè)備、化工原料及加工等。上述行業(yè)與近期多項政策所支持的科技創(chuàng)新領(lǐng)域具有高度重合性，體現(xiàn)出本輪并購熱潮在定位上更加偏重于科創(chuàng)相關(guān)實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。

2020年中國并購市場行業(yè)分布及同比變化（按被并購方，起）

來源：私募通，2021.1

2020年并購市場金額集中于金融、機(jī)械制造和能源及礦產(chǎn)三個一級行業(yè)。自2018年以來持續(xù)開展的金融風(fēng)險控制與金融供給側(cè)改革推動了相關(guān)機(jī)構(gòu)與企業(yè)的重組進(jìn)程，間接推高了2020年金融領(lǐng)域的并購額度。其中恒豐銀行引入戰(zhàn)略投資者完成改革重組的案例單起貢獻(xiàn)1，000億元的并購額。除金融外，機(jī)械制造、能源及礦產(chǎn)所屬的第二梯隊實(shí)現(xiàn)了超過千億元的并購規(guī)模。從增速方面來看，金融、汽車、物流、機(jī)械制造等領(lǐng)域同比均增長100%以上，成為年內(nèi)市場上最受歡迎的并購標(biāo)的。

2020年中國并購市場行業(yè)分布及同比變化（按被并購方，人民幣億元）

來源：私募通，2021.1

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并購呈現(xiàn)地域集中，江浙活躍度超過北京

地理分布方面，2020年并購市場的地域集中特征更為明顯。前20位地區(qū)的案例數(shù)占總并購數(shù)量的比例為87.7%，較2019年上升2.3個百分點(diǎn)，前20位總金額占比為90.0%，上升2.6個百分點(diǎn)。

京、滬、蘇、浙、粵五個東部?。ㄊ校┑牟①徎钴S度最為突出，在數(shù)量和金額方面均貢獻(xiàn)了超過40%的事件。具體到頭部，江蘇、浙江兩省的并購上升最為突出，2020年已超過常年位居并購之首的北京，主要原因是兩地產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與科技創(chuàng)新主題更加契合，在科創(chuàng)標(biāo)的受到關(guān)注的當(dāng)下能更有效實(shí)現(xiàn)企業(yè)整合。另外，2020年無論以數(shù)量或金額排序，被并購方數(shù)量前20位均在國內(nèi)，跨境收購活躍度下降明顯。

2020年中國并購市場案例數(shù)前二十地區(qū)（按被并購方，起）

來源：私募通，2021.1

2020年中國并購市場金額前二十地區(qū)（按被并購方，人民幣億元）

來源：私募通，2021.1