阿里在周四發(fā)布季度業(yè)績后，有些人對阿里云中止分拆和盒馬擱置IPO一事感到失望，認為管理層一時一樣、令人混亂， 在新熵看來，這些觀點值得商榷。

首先，在整體戰(zhàn)略層面，阿里CEO吳泳銘作出了很多堅決的取舍，相比變化更多的是“不變”和“明確”——包括明確了淘天“用戶優(yōu)先”，包括菜鳥和國際數字商業(yè)協(xié)同推進“全球化”。

其次，1+6+N之后，多個業(yè)務集團在本季度維持了不錯的擴張態(tài)勢，尤其是菜鳥和國際業(yè)務擴張明顯，很可能是阿里下一個增長引擎。

最后，回到分拆上市的問題，目前證監(jiān)會公示已接收菜鳥 IPO 的備案材料，而且也發(fā)布了境外發(fā)行上市備案補充材料要求，而出具上述補充材料為公司 IPO 期間證監(jiān)會例行流程，這說明菜鳥的獨立上市正穩(wěn)步推進中，沒必要過度緊張。

在財報后的電話會上，阿里董事長蔡崇信在電話會上也說了，“非常看好菜鳥的業(yè)務基本面”。實際上，不論是從業(yè)績增長、訂單基本盤，還是管理層和戰(zhàn)略方向來看，菜鳥的發(fā)展都是一如既往比較穩(wěn)健向上的。

01 增長為王

根據阿里新發(fā)布的財報，本季度阿里收入總體增長了9%，經營利潤大增34%，從整體上來看這次業(yè)績其實很不錯。具體拆開來看，收入的增長主要靠全球化業(yè)務，像國際電商增長了53%，菜鳥也增長了25%，是整個阿里分拆后增長最快的兩個業(yè)務集團。

具體來看菜鳥這個季度的業(yè)績，相比同行業(yè)其他物流公司，25%的增速也位居行業(yè)第一位了。

實際上，菜鳥已經連續(xù)多個季度表現出了強勁的增長勢頭。根據9月26日菜鳥向香港聯交所提交的招股說明書顯示，菜鳥近三年復合增長率達到21%，這也說明菜鳥的營收大盤，不僅穩(wěn)健而且是穩(wěn)步上揚的趨勢。

再看盈利情況。這個季度，菜鳥經調整 EBITA 從去年同期的1.2 億增長到9.06億，盈利能力增加得不是一點半點。上個季度菜鳥的盈利表現也不錯，經調整 EBITA 達到8.77億。

營收、盈利雙增，這對于當下國內的快遞公司而言，是相當難得的。從國內各家快遞公司的財報來看，今年第三季度絕大多數公司都沒有實現營收和利潤的雙增長，此外，從單票價格來看，國內快遞業(yè)的價格競爭仍在持續(xù)。

但因重點聚焦跨境市場的緣故，收入占比近一半的國際物流成了菜鳥營收的一塊“壓艙石”，這讓菜鳥避免被卷入價格戰(zhàn)，而奔向海外市場的一片藍海。

02 訂單量還是重中之重

近幾年，國內快遞市場進入存量競爭，雖然都有將目光瞄準海外市場的趨勢，但全球化進度不一，打法也各不相同。目前菜鳥、順豐、極兔在跨境物流上發(fā)展較快，缺少海外供應鏈及客戶基礎的三通一達略顯平平。

總體上，一家優(yōu)質的跨境物流服務商需要具備單量、基建、時效、服務等諸多素質，其中，單量又是重中之重，它直接決定著物流企業(yè)后續(xù)能否搭建發(fā)展起其他要素。

比如，由于缺乏電商巨頭做背書，順豐拼的是基建方面的重投入，包括通過航空機隊的持續(xù)投入、收購嘉里物流等打造物流鏈條，而且順豐的訂單更多來源于醫(yī)療、造車零部件等制造業(yè)，電商件在其收入中的比重仍然很低。

一直以來，菜鳥都和阿里電商出海尤其是速賣通緊密協(xié)同，當前的跨境訂單規(guī)模也已把其他同行遠遠甩在了后面。2022年，菜鳥運輸了超15億包裹量，而以2023年Q2順豐跨境快遞業(yè)務履約單量2000萬件來算，菜鳥的年跨境包裹量接近順豐的20倍。

至于有人擔心菜鳥未來跨境訂單量的穩(wěn)定性問題，大可不必，原因有二：首先，分拆上市后阿里巴巴對菜鳥的持股仍超過50%。其中，阿里巴巴國際數字商業(yè)集團直接持有菜鳥5%的股份，為第三大股東，直接預示著雙方在出海業(yè)務上的合作空間；其次，從分拆后菜鳥和國際電商業(yè)務的表現來看，兩大業(yè)務間的協(xié)同效應也被證實了在向好，菜鳥跨境物流旗艦產品“全球5日達”在速賣通海外雙11期間得到了驗證，不論商家復購率還是菜鳥的訂單量都在大幅增長。

市場人士普遍認為，菜鳥如今在跨境電商件市場具有巨大優(yōu)勢。根據統(tǒng)計數據，全球跨境電商市場規(guī)模持續(xù)增長，預計未來幾年仍將保持強勁增長勢頭，而菜鳥在跨境物流領域的規(guī)模和服務優(yōu)勢，會令其在很長一段時間都吃到這個賽道的紅利。

03 管理層和戰(zhàn)略穩(wěn)定性

一家公司管理團隊只有足夠穩(wěn)定，才能在一定程度上確保戰(zhàn)略執(zhí)行的穩(wěn)定性，在這點上，菜鳥做了好的示范。

據媒體報道，菜鳥的核心管理團隊基本都是在菜鳥工作了8年以上，這在中國的互聯網、乃至快遞行業(yè)都是極其少見的。

物流建設的鏈路、周期都很長，尤其是全球化的物流網絡，更需要長周期的持續(xù)投入。在菜鳥剛開始做全球化的時候，國際業(yè)務的單量還遠不及國內，但這一戰(zhàn)略卻被菜鳥管理層堅持了下來，這才有了今天全球最大的智慧物流網絡之一，才有了占比近一半的菜鳥國際物流業(yè)務體量。

數智化也是如此。菜鳥自成立以來都深耕物流科技，從電子面單到供應鏈數字化、快遞數字化、物流自動化、物流無人駕駛、IoT等多個領域，菜鳥都在不斷積累技術能力。這個季度，為了支持全球速賣通Choice業(yè)務拓展，菜鳥通過數據分析和算法提供跨境包裹合單和直發(fā)能力，減少了交貨時間，提高了效率。今年雙11期間，在速賣通全托管模式的帶動下，菜鳥優(yōu)選倉備貨量同比去年漲了10倍，即便面對潮水般涌來的訂單，菜鳥在出庫環(huán)節(jié)依然提速了50%。

電商疊加科技的優(yōu)勢，讓菜鳥在跨境物流這個賽道不僅搶占了先機并保持持續(xù)領先。在這一點上，可以說菜鳥的全球化有著戰(zhàn)略上的超前布局，而菜鳥管理層也在用堅定的決心和投入在“真刀真槍”落實。