3月24日晚間，晶瑞電材（300655）披露一則有關(guān)參股子公司引入戰(zhàn)略投資者的公告。當(dāng)日，公司、潛江基金、參股子公司湖北晶瑞與大基金二期、國(guó)信億合基金、國(guó)信閩西南基金共同簽訂了《增資協(xié)議》、《股東協(xié)議》，為了完善產(chǎn)業(yè)布局、實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃，湖北晶瑞擬通過(guò)增資擴(kuò)股方式引入戰(zhàn)略投資者，公司及潛江基金作為湖北晶瑞的現(xiàn)有股東，均放棄本次增資的優(yōu)先認(rèn)繳出資權(quán)。

晶瑞電材成立于2001年，是一家微電子材料的平臺(tái)型高新技術(shù)企業(yè)，圍繞泛半導(dǎo)體材料和新能源材料兩個(gè)方向，公司的主導(dǎo)產(chǎn)品包括高純化學(xué)品、光刻膠、鋰電池材料和工業(yè)化學(xué)品及能源，廣泛應(yīng)用于半導(dǎo)體、鋰電池、顯示面板、光伏太陽(yáng)能等行業(yè)。

公開(kāi)資料顯示，晶瑞電材光刻膠產(chǎn)品類(lèi)型覆蓋高中低分辨率的I線(xiàn)、G線(xiàn)紫外正性光刻膠、環(huán)化橡膠型負(fù)性光刻膠、化學(xué)增幅型光刻膠、厚膜光刻膠等類(lèi)型，應(yīng)用行業(yè)涵蓋IC、TFT-array、LED、Touchpanel、先進(jìn)封裝等領(lǐng)域。

大基金投了1.6億

2023年，大基金二期只公開(kāi)了3筆大手筆投資——

第一筆投資投了國(guó)內(nèi)晶圓大廠華虹半導(dǎo)體。今年1月，華虹半導(dǎo)體在港交所發(fā)布公告稱(chēng)，國(guó)家大基金二期出資11.70億美元與其以及子公司、無(wú)錫市設(shè)立合營(yíng)企業(yè)，共同布局晶圓業(yè)務(wù)。

第二筆投資給了芯片存儲(chǔ)企業(yè)長(zhǎng)江存儲(chǔ)。3月，長(zhǎng)江存儲(chǔ)股東結(jié)構(gòu)發(fā)生變更，新增大基金二期、長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限公司及湖北長(zhǎng)晟發(fā)展有限責(zé)任公司等股東。其中，大基金二期認(rèn)繳出資128.87億元，持股比例達(dá)12.24%。

第三筆投資就是晶瑞電材。公告顯示，大基金二期、國(guó)信億合基金、國(guó)信閩西南基金擬以現(xiàn)金方式向湖北晶瑞分別增資1.6億元、3000萬(wàn)元、3000萬(wàn)元，增資完成后，潛江基金、公司、大基金二期、國(guó)信億合基金、國(guó)信閩西南基金分別持有湖北晶瑞44.39%、23.9%、23.05%、4.32%、4.32%的股權(quán)。

本次增資前，潛江基金、公司分別持有湖北晶瑞65%、35%的股權(quán)；本次增資完成后，潛江基金、公司、二期基金、國(guó)信億合基金、國(guó)信閩西南基金分別持有湖北晶瑞44.3948%、23.9049%、23.0548%、4.3228%、4.3228%的股權(quán)。各方確認(rèn)，本次增資交割日后目標(biāo)公司的估值為人民幣6.94億元（“本次投后估值”）。

同時(shí)，晶瑞電材與潛江基金、湖北晶瑞簽署了《表決權(quán)委托協(xié)議》，潛江基金擬全權(quán)委托公司代表其在湖北晶瑞的股東會(huì)上行使按照法律和湖北晶瑞章程的規(guī)定所享有的全部股東表決權(quán)，且在潛江基金持有湖北晶瑞股權(quán)期間該委托協(xié)議持續(xù)有效。

本次增資完成后，公司對(duì)湖北晶瑞的表決權(quán)達(dá)到68.2997%，同時(shí)湖北晶瑞的5名董事會(huì)成員中公司將占3名，故公司擬將湖北晶瑞納入合并報(bào)表。

根據(jù)《增資協(xié)議》的約定，本次交易的增資款主要用于湖北晶瑞集成電路項(xiàng)目相關(guān)的資本開(kāi)支和研發(fā)投入。

晶瑞電材表示，為了順應(yīng)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體、平板顯示市場(chǎng)的持續(xù)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，抓住市場(chǎng)機(jī)遇，湖北晶瑞本次擬通過(guò)增資擴(kuò)股引入戰(zhàn)略投資者，進(jìn)一步提升湖北晶瑞的資金實(shí)力和運(yùn)營(yíng)能力，完善其法人治理結(jié)構(gòu)，符合公司及湖北晶瑞未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略。

除了通過(guò)引入戰(zhàn)略投資者方式助力湖北晶瑞發(fā)展外，晶瑞電材正在籌劃融資總額不超過(guò)9.7億元的定向發(fā)行，其中7.5億元募集資金擬用于其全資孫公司渭南美特瑞的項(xiàng)目建設(shè)。

光刻膠概念股應(yīng)聲大漲

受大基金投資晶瑞電材的消息影響，光刻膠概念股曾在本周一（3月27日），晶瑞電材達(dá)到20.01%的漲幅，容大感光、格林達(dá)、上海新陽(yáng)、彤程新材、強(qiáng)力新材等漲幅居前。

那么，作為半導(dǎo)體制造中使用的核心電子材料之一，光刻膠市場(chǎng)表現(xiàn)如何？

通俗意義上的光刻膠，就是一種對(duì)光敏感的有機(jī)化合物。按下游應(yīng)用來(lái)分的話(huà)，分為半導(dǎo)體用光刻膠，LCD光刻膠和PCB光刻膠，生產(chǎn)難度依次減弱。目前，國(guó)內(nèi)企業(yè)以生產(chǎn)難度最小的PCB光刻膠為主，產(chǎn)值份額占到了94%，而中高端的LCD光刻膠和半導(dǎo)體光刻膠主要是依賴(lài)海外的供應(yīng)商，國(guó)內(nèi)廠商仍需努力。

根據(jù)Reportlinker數(shù)據(jù)顯示，全球光刻膠市場(chǎng)2019-2026年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到6.3%，預(yù)計(jì)2023年有望突破100億美元，2026年將超過(guò)120億美元。另?yè)?jù)中商情報(bào)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示2017-2021年光刻膠市場(chǎng)規(guī)模維持逐年上升趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2022年市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)98.6億元。

但國(guó)產(chǎn)企業(yè)的半導(dǎo)體芯片光刻膠存在技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)和產(chǎn)能等短板，高端光刻膠市場(chǎng)仍由日本JSR、杜邦和東京應(yīng)化等海外廠商把持，國(guó)產(chǎn)化水平率較低，想象空間大。

但從今年幾次光刻膠概念股大漲的趨勢(shì)來(lái)看，這個(gè)賽道仍有潛力。一方面，光刻膠下游PCB、面板顯示、芯片、半導(dǎo)體領(lǐng)域正處于高速發(fā)展階段，作為光刻機(jī)耗材的光刻膠市場(chǎng)需求未來(lái)還會(huì)不斷增長(zhǎng)；另一方面，我國(guó)高端光刻膠國(guó)產(chǎn)化率處于非常低的水平，為了更好地迎接技術(shù)封鎖帶來(lái)的挑戰(zhàn)，光刻膠國(guó)產(chǎn)化需求極其迫切。

從政策端來(lái)看，最新政府工作報(bào)告也指出，要完善新型舉國(guó)體制，發(fā)揮好政府在關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)中的組織作用，突出企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位；圍繞制造業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，集中優(yōu)質(zhì)資源合力推進(jìn)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)等。而在政策大力支持下，圍繞集成電路、高端被動(dòng)元器件等領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)替代有望加速。

總結(jié)

總之，光刻膠是半導(dǎo)體制造中不可或缺的材料之一，對(duì)于現(xiàn)代電子行業(yè)的發(fā)展具有重要的意義。隨著技術(shù)的不斷發(fā)展和改進(jìn)，光刻膠的應(yīng)用也在不斷地?cái)U(kuò)展和深化，為半導(dǎo)體技術(shù)的發(fā)展提供了重要的支撐和保障，也是國(guó)產(chǎn)替代的重要一環(huán)。